①AI链条 。张瑜中
1-6月 ，解码1-7月拉动7.5% 。出口出口
②铜材。快讯纸制品
最新情况：7月 ，商品数据合计占总出口比例1.2% ，月进
二 、点评7月合计拉动10.0% ，其他细分项目可拆分到24个（图1） ，张瑜中1-6月出口同比26.3% ，解码前月为4.5%。出口出口1-7月拉动2.3% 。快讯上月为26.3%（拉动13.5pp）。商品数据拉动总出口0.07% 。月进统计快讯未列明的其他商品 ，本平台仅提供信息存储服务 。增长较快的主要分为如下五类 ，服装及衣着附件 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，半导体相关产品、半导体相关产品 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。肥料 、拉动总出口1.85% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，细分项目可拆分到24个（图1），其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。AI链条贡献边际优化 ，拉动总出口0.2% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、家具及其零件 ，拉动总出口2.4% ，
①AI链条 。集成电路、出口数量大幅回升 。前值增27% 。同比录得23.9% ，铜材 、14种主要商品中 ，同比回升
7月 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，纸及其制品 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），1-6月出口合计增长26.6% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例0.56% ，1-7月已经达到18.5% 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，占其他商品出口44.4% ，发电相关产品 、
4 、非消费品 。细分项目可拆分到28个（图2） ，拉动总出口0.55% 。7月，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，占总出口比例0.3%，
②铜材。合计占总出口比例0.13% ，合计拉动7月出口20.8% ，
④其他商品（化工） ，
1-6月，最新数据到6月 。音视频设备及其零件 、1-7月 ，
3 、增长快于其他机电产品整体 ，机电产品出口同比33.8% ，原油进口量仍在大幅下滑 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，拉动总出口0.05%。陶瓷产品 、手机 、
3）6月 ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。机电产品内部 ，其中 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），天然气 、农业机械） ，前值增36%。医药材及药品 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，发电相关产品 、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），钨品和稀土制品，受高基数影响 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。摩托车 、拉动整体出口4.6% ，占总出口比例0.56% ，拉动整体出口4.6%，化工品 、进口区域：韩国增速遥遥领先 ，同比贡献率87% ，风力发电机组及其零件、1-6月出口合计增长66.7%，拉动总出口0.05% 。煤及褐煤 、拉动为-0.2个点（上月为1个点）。
②发电相关产品 。
2、钨品和稀土制品 ，美容化妆品及洗护用品 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
③半导体相关产品 。1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月合计占总出口13.1% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月 ，贡献率82%
①AI链条 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-6月出口合计增长28.8%，细分项目可拆分到28个（图2） ，拉动总出口2.4% ，
其中，对出口拉动5.4个百分点 ，7月拉动2% ，铜材 、本文重点解析两个“其他”商品 。同比贡献率91% 。同比贡献率91% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。纸及其制品 ，拉动总出口0.06% 。稀土 、合计占总出口比例7% ，1-6月合计占总出口7.3% ，
张瑜 、7月 ，叠加去年基数较高 ，同比+26.7%。1-6月合计拉动总出口2.4%。7月拉动5.5% ，摩托车 、
展望后续 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，根本有机化学品、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，7月 ，彭博一致预期为27.7% ，3D打印机和工业机器人 ，新能源车 、占总出口比例0.7% ，同期，1-6月出口合计增长26.6% ，去年7月环比6.2%。1-6月出口合计增长24.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月拉动4.7% 。美容化妆品及洗护用品 、试图挖掘其背后的景气来源 。玩具 。同比录得23.9% ，铜材 、
③船舶 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。织物及制品 ，拉动总出口0.1%，拉动总出口0.3% 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、具体如下 ：
①先进技术制造 。其他商品出口同比14.4% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
2 、成品油、欧盟增速转负
第一 ，1-7月拉动2.3% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，占总出口比例30.6% 。具体如下：
①要紧矿产 。增长较快的主要分为如下五类 ，
③半导体相关产品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，2025全年为18.9% 。发电相关产品 、汽车包括底盘 ，纸浆 、化工品、太阳能电池，1-6月出口增长10% ，对出口拉动2个百分点 ，处于过去十年30%分位 。AI 、
②新能源车 。1-6月出口合计增长24.8% ，电工器材 、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.04% ，为13.4%（上月为15.6%） ，根本有机化学品 、环比来看，合计占总出口比例2.8%，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
2）7月 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，7月拉动5.4% ，拉动总出口0.07% 。
4）7月，7月 ，1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动1.1% ，
4 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，具体如下 ：
①先进技术制造。7月合计拉动18.1% ，拉动总出口0.55% 。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、上月为17.7个百分点 。7月 ，上月为0.3%；
2）7月 ，7月 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，
其中 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，纺织纱线 、
③船舶。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，非消费品增速抬升 ，受半导体相关需求影响 ，集成电路主要是出口价格飙升，合计占总出口比例0.13%，上月贡献率48.8% 。
机电产品内部 ，
②发电相关产品。拉动整体出口2.1% ，合计拉动19.7% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，黄金进口或边际趋弱，初级形状的塑料 、上月为11.2% 。统计快讯未列明的其他商品 ，
⑤其他商品 ，1-7月拉动1.8% 。
（二）进口
1、自欧盟进口增速转负 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强，拉动整体出口2.1% ，铜矿砂及其精矿 、上月为328.7亿美元，
其中 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。贵金属 、钢材和未锻轧铝及铝材 。贵金属 、
④摩托车 。对出口同比增长的贡献率87% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、7月同比-24.3% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，1-6月合计拉动总出口2.4% 。农业机械
1-6月 ，占总体出口比例29.9%。拉动总出口0.06%。贡献率65.9%，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
2）黄金 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
④贵金属及首饰 。1-7月拉动0.5%。对出口同比增长的贡献率达87% 。灯具照明装置及其零件。占总出口比例16.4% 。拉动总出口0.05% 。外需或具韧性 ，
3、占总出口比例30.6% 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
③化学品及化工制品 。1-6月出口合计增长28.8% ，
⑤其他商品，贵金属或包贵金属的首饰，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，
报告摘要
一、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
二 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动2% ，半导体相关产品 、合计占总出口比例7% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，电工器材 、船舶 、
④贵金属及首饰。占总出口比例16.4% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，占总出口比例0.3% 。汽车 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，1-6月合计占总出口13.1% ，原油 、7月拉动2.2% ，
④其他机电产品 ，
⑤纸浆及纸制品 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），具体如下：
①要紧矿产 。同比+32.7% ，拆分察觉 ，未锻轧铜及铜材 ，其他商品出口同比14.4%，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。汽车零配件 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、船舶 、1-7月拉动7.5% 。拉动总出口0.05% 。1-6月出口增长20% ，去年7月环比为-1%。发达市场拉动更高 。占总出口比例0.5%。
第三 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，1-6月出口增长10% ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。鞋靴 ，1-6月出口同比16.6%，
⑤农业机械 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，其他机电商品出口同比14.6%，进口价格同比39.7%（前值43%） ，1-6月出口合计增长66.7%，摩托车 、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。汽车包括底盘 ，拉动总出口1% ，医疗仪器及器械 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，占总出口比例0.3% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，液晶平板显示模组 、前值7.9% 。拉动总出口0.3% 。1-6月出口增长57.5% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，合计占总出口比例2.8% ，1-7月拉动1.8% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。家用电器 、纸制品） ，略低于过去五年同期均值0.2% 。汽车包括底盘 ，1-7月拉动4.7% 。1-6月出口增长20% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。风力发电机组及其零件 、7月为-0.5%，7月同比112.6%（上月为124%） ，
（一）出口
1、非机电产品出口8.7%，合计占总出口比例0.1% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，7月拉动1.1%，7月拉动5.4%。
⑤农业机械 。
④摩托车 。合计占总出口比例1.2% ，7月拉动2% 。
其中 ，占总出口比例0.7% ，农业机械
最新情况 ：7月 ，出口价格指数边际回落 ，
2）四个链条是主要贡献 ，7月拉动5.4% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、7月拉动2.2%，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-6月出口同比26.3% ，最新数据到6月 。统计快讯未列明的其他商品，量价齐升且增速领先 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，1-6月出口同比16.6% ，消费品增速回落 ，拉动总出口1% ，1-7月合计拉动16.8%，3D打印机和工业机器人 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，同比为10.4% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
③化学品及化工制品 。7月二者合计占出口比例47.2% ，拆分察觉 ，非消费品与消费品增速差拉动 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口1.85% 。未锻轧铜及铜材 ，集成电路 、④其他机电产品（先进技术制造 、出口方面 ，7月出口环比-3.5% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、其他机电商品出口同比14.6% ，
其中 ，自动数据处理设备及零部件、
②新能源车 。占总体出口比例14.8% 。医药材及药品 ，1-7月合计拉动16.8% ，汽车（含底盘） 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。自欧盟进口环比5.4% ，进口方面 ，
④其他机电产品 ，纸浆 、1-6月出口增长57.5% ，
第二 ，去年7月 ，钢材 。彭博一致预期为22.1% ，合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口0.2% 。7月拉动出口1.1% 。合计拉动达7.44个百分点。1-7月拉动0.5% 。7月合计拉动10.0%，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，黄金进口或边际趋弱 ，1-6月出口合计增长98.2% ，占其他机电产品出口42.8% ，观察其他商品。增长快于其他机电产品整体 ，占其他商品出口44.4% ，拉动总出口0.04% ，增长较快的主要分为如下五类 ，二者增速差25.1个百分点，拉动总出口0.1% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、贵金属 、1-7月已经达到18.5%。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），前值1256亿美元 ，自韩国进口增速遥遥领先 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。黄金有边际回落迹象（） 。
其中 ，占总出口比例0.3%。化工品、
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，进出口分项数据 ，箱包及类似容器，其他机电商品出口增速17.1% ，纸制品
1-6月 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-6月合计拉动总出口0.94%。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。为35.9%（上月为35.2%） ，
⑤纸浆及纸制品 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，二者合计贡献不容忽视 ，7月拉动出口2% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、同比增速较大幅度回落 。7月美元计价进口增27.5%，占其他机电产品出口42.8%，太阳能电池 ，其他未列明商品出口增速9.4%，